جهانی‎شدن مالی و بازده سهام: تئوری و شواهدی از داده‏های سری زمانی

در دهه‏های اخیر اقتصاد جهانی شاهد تحولات گسترده‏ای بود که عمدتاً به‎واسطۀ پیدایش عوامل تشکیل‎دهندۀ جهانی‎شدن به وقوع پیوسته است. هدف مطالعۀ حاضر بررسی اثر جهانی‎شدن مالی بر بازده سهام است. برای این مطالعه، از درجۀ سرمایه‏گذاری مستقیم خارجی و سرمایه‏گذاری در اوراق بهادار به‎عنوان شاخص جهانی‎شدن مالی استفاده می‎شود. همچنین از میان سایر متغیرهای کلان مؤثر بر بازده سهام، تولید ناخالص داخلی، نقدینگی، نرخ تورم، نرخ ارز بازار آزاد و درآمدهای نفتی کشور در نظر گرفته شده است. اطلاعات پژوهش از داده‎های فصلی اقتصاد ایران طی دورۀ زمانی 1394- 1377 به‎دست آمده و با به‎کارگیری روش آزمون کرانه­ها و خودرگرسیونی با وقفه­های توزیعی (ARDL) تجزیه و تحلیل شده است. نتایج مطالعه حاکی از آن است که جهانی‎شدن مالی بر بازده سهام در بلندمدت و کوتاه‎مدت تأثیر مثبت و معنادار می‎گذارد؛ به بیان دیگر، با گسترش جهانی‎شدن مالی، بازده سهام در ایران افزایش می‏یابد و برعکس.